S&P confirma calificación de deuda de Fermaca, perspectiva estable

31 / MAY / 2017
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Redacción / Energía a Debate

Standard and Poors (S&P) Global Ratings ha confirmado la calificación de BBB- de Fermaca Enterprises S. de R.L. de C.V., con perspectiva estable, por su desempeño en línea con expectativas. "Esperamos que el desempeño operativo y financiero en general de Fermaca se mantenga sólido y en línea con nuestras expectativas, incluso considerando los ingresos menores a lo esperado debido a la reducción de tarifas relacionadas con el gasoducto de Tejas de Toluca (TGT), que representa sólo 14% del total de las ventas", informó la calificadora.

S&P confirmó su calificación de emisión BBB- de los bonos senior garantizados de Fermaca a tasa fija por US$550 millones, con vencimiento en 2038, y dijo que la perspectiva estable su nuestra expectativa de que los constantes flujos de efectivo provenientes de los contratos de transporte de los ductos permitirán a Fermaca generar índices de cobertura de servicio de deuda (DSCRs), mínimo y promedio, de 1.17 veces en 2027 y de 1.27 veces hasta el final de la transacción.

Prevé S&P que el desempeño operativo y financiero de Fermaca se mantendrá fuerte y estable en los siguientes años, debido a su sólida base contractual, incluso asumiendo ingresos menores a lo esperado de su ducto Tejas Gas de Toluca (TGT).

Su escenario base sigue relativamente alineado con las estimaciones iniciales, incluso considerando los menores niveles de las tarifas para este ducto en particular, que se mantiene 12% por debajo de nuestras proyecciones originales desde 2013, siendo que TGT representa solamente 14% de los ingresos agregados. S&P continuará monitoreando la resolución de la disputa con la Comisión Reguladora de Energía (CRE) en el futuro cercano y analizará si cualquier resultado favorable podría favorecer una mejora en los principales índices crediticios, que por ejemplo, pudieran llevar el DSCR mínimo a un nivel de 1.2 veces, lo cual podría generar una calificación positiva. De lo contrario, si la resolución es favorable pero no tiene impacto sobre los DSCRs, las calificaciones se mantendrían sin cambio.

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